Sổ tay Term Sheet và Bảng Vốn Hóa: Xây Dựng Thỏa Thuận Từ Đầu

Hiểu các khái niệm tài chính mạo hiểm là một chuyện; có thể mô hình hóa chúng nhanh chóng dưới áp lực giao dịch lại là chuyện khác. Khóa học theo phong cách sổ tay này sẽ đặt bút chì vào tay bạn ngay từ bài tập đầu tiên. Bạn sẽ không chỉ đơn thuần đọc về sự pha loãng — bạn sẽ tính toán nó, khám phá những lỗi sai ẩn trong bảng vốn hóa, và học cách nhận ra ngôn ngữ trong term sheet nghe có vẻ trung lập nhưng lại ưu ái một bên. Khi kết thúc khóa học này, bạn sẽ có thể xây dựng một bảng vốn hóa đa vòng từ một bảng tính trống, chú thích một term sheet để đánh dấu các điều khoản thân thiện với nhà đầu tư so với thân thiện với người sáng lập, mô hình hóa tác động của các cấu trúc ưu đãi thanh lý khác nhau lên số tiền thu được khi thoái vốn, và chuẩn bị một bản tóm tắt quyền sở hữu rõ ràng mà bất kỳ nhà đầu tư mới nào cũng có thể xác minh trong vài phút. Những gì bạn sẽ học: - Thiết lập mẫu bảng vốn hóa: cột, loại cổ phần, và các yếu tố kích hoạt chuyển đổi - Mô hình hóa vòng seed với SAFEs và convertible notes, bao gồm cơ chế lãi suất và chiết khấu - Tính toán quyền sở hữu sau đầu tư (post-money ownership) sau vòng Series A định giá với một quỹ quyền chọn mới - So sánh cổ phiếu ưu đãi có tham gia (participating preferred) và không tham gia (non-participating preferred) trong mô hình thoái vốn kiểu thác nước (waterfall exit model) - Chú thích các điều khoản trong term sheet: đánh dấu các điều khoản bảo vệ, phân bổ ghế hội đồng quản trị, và lịch trình trao quyền (vesting schedules) - Kiểm tra căng thẳng các điều khoản chống pha loãng khi vòng Series B có giá thấp hơn giá vòng Series A - Xây dựng số lượng cổ phiếu pha loãng hoàn toàn (fully diluted share count) có tính đến warrants, options, và các công cụ chuyển đổi - Chuẩn bị một bản tóm tắt bảng vốn hóa sẵn sàng cho nhà đầu tư với định dạng rõ ràng và dấu vết kiểm toán Mỗi mô-đun cung cấp một bảng tính hoặc mẫu mà bạn hoàn thành trước khi chuyển sang mô-đun tiếp theo. Các khóa đáp án có chú thích cho phép bạn kiểm tra công việc của mình và hiểu những lỗi tính toán phổ biến thường xảy ra ở đâu. Các nghiên cứu điển hình trình bày các cấu trúc giao dịch hư cấu nhưng thực tế — một startup SaaS có hai nhà sáng lập đang huy động vòng định giá đầu tiên, một công ty phần cứng phát hành bridge — và yêu cầu bạn mô hình hóa hậu quả của mỗi quyết định đối với bảng vốn hóa. Các danh sách kiểm tra tóm tắt các cân nhắc đàm phán cho người sáng lập và nhà đầu tư ở mỗi giai đoạn. Khóa học này được viết cho các nhà sáng lập startup đang chuẩn bị cho vòng huy động vốn tổ chức đầu tiên hoặc thứ hai của họ, các luật sư và trợ lý luật sư hỗ trợ khách hàng startup, và các nhà phân tích tại các quỹ đầu tư mạo hiểm hoặc vườn ươm mới làm quen với tài liệu thị trường tư nhân. Không yêu cầu kiến thức tài chính nâng cao — chỉ cần thoải mái với số học và bảng tính là đủ. Khóa học này mang tính thông tin và giáo dục; nó không thay thế cho lời khuyên pháp lý hoặc tài chính được cấp phép.